7月(yue)4日(ri)晚，通威(wei)股(gu)份公布2022年(nian)半年(nian)度(du)業績預增公告，公告稱公司2022年(nian)半年(nian)度(du)歸屬(shu)上市公司股(gu)東凈利潤(run)預計120億(yi)(yi)元(yuan)-125億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長304.62%-321.48%。歸屬(shu)上市公司股(gu)東的扣除非經常性損益的凈利潤(run)預計120-125億(yi)(yi)元(yuan)，與(yu)上年(nian)同(tong)期(qi)相(xiang)比(bi)將(jiang)增加(jia)90.05億(yi)(yi)元(yuan)-95.05億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長300.73%-317.42%。

根據通威說明的業(ye)(ye)績變動原因可知(zhi)，其農牧(mu)和新能(neng)源業(ye)(ye)務(wu)(wu)均表現優(you)異。農牧(mu)業(ye)(ye)務(wu)(wu)和食品板塊實現量利雙增(zeng)。新能(neng)源業(ye)(ye)務(wu)(wu)中，硅料業(ye)(ye)務(wu)(wu)受益于(yu)下(xia)游需(xu)求(qiu)的增(zeng)長，疊加新產能(neng)順(shun)利釋放，實現量利大(da)幅增(zeng)長。電池片(pian)業(ye)(ye)務(wu)(wu)滿(man)產滿(man)銷，出貨量同(tong)比增(zeng)長，大(da)尺寸產品占(zhan)比提升，盈(ying)利能(neng)力顯著(zhu)修復。

頻簽多晶硅大單(dan)，硅料(liao)火熱勢頭未減

今(jin)年通威仍踩準(zhun)了“硅料(liao)(liao)(liao)+電池“兩大主(zhu)賽(sai)道。硅料(liao)(liao)(liao)方面(mian)，毫無懸念的是，硅料(liao)(liao)(liao)上半年持續大漲(zhang)(zhang)，最近已(yi)摸高(gao)30萬元/噸，價(jia)格堅挺(ting)程度已(yi)超(chao)市(shi)場此前預(yu)(yu)期(qi)。且三(san)季(ji)(ji)度幾家大廠檢修，供應(ying)釋放(fang)量可能(neng)不及預(yu)(yu)期(qi)，未(wei)來不排除硅料(liao)(liao)(liao)價(jia)格還有(you)繼(ji)續上漲(zhang)(zhang)空間。年內如果硅料(liao)(liao)(liao)大幅放(fang)量應(ying)該(gai)在四季(ji)(ji)度，價(jia)格可能(neng)小幅下滑，但海外需求持續火熱，四季(ji)(ji)度又是裝機旺季(ji)(ji)，國(guo)內大基(ji)地陸續啟動，所(suo)以年內硅料(liao)(liao)(liao)價(jia)格大幅下降概(gai)率不大。所(suo)以見智研究認為(wei)，整體(ti)看硅料(liao)(liao)(liao)年內盈(ying)利能(neng)力超(chao)預(yu)(yu)期(qi)已(yi)是明牌。

通威上(shang)半(ban)年業績(ji)亮眼，硅(gui)(gui)料(liao)(liao)業務(wu)貢獻了(le)大部分力量。從目前簽單(dan)情況看，通威近半(ban)年頻簽重(zhong)大銷(xiao)(xiao)售合同(tong)。7月(yue)(yue)1日晚公布了(le)兩份(fen)重(zhong)大合同(tong)，一份(fen)是(shi)美科硅(gui)(gui)能源向(xiang)通威旗下子公司采(cai)(cai)購(gou)(gou)(gou)25.61萬噸多(duo)(duo)(duo)晶硅(gui)(gui)，期限為2022-2027年，預計銷(xiao)(xiao)售總額(e)644.1億元;另一份(fen)是(shi)雙良(liang)硅(gui)(gui)材料(liao)(liao)的采(cai)(cai)購(gou)(gou)(gou)合同(tong)，擬采(cai)(cai)購(gou)(gou)(gou)22.25萬噸多(duo)(duo)(duo)晶硅(gui)(gui)，期限為2022-2026年，預計銷(xiao)(xiao)售總額(e)560億。與此(ci)同(tong)時(shi)，6月(yue)(yue)也簽了(le)兩份(fen)大單(dan)，6月(yue)(yue)18日青海高景向(xiang)公司采(cai)(cai)購(gou)(gou)(gou)21.61萬噸多(duo)(duo)(duo)晶硅(gui)(gui)，期限2022-2026年，預計銷(xiao)(xiao)售金額(e)509億。6月(yue)(yue)23日宇澤(ze)半(ban)導體向(xiang)通威采(cai)(cai)購(gou)(gou)(gou)16.11萬噸多(duo)(duo)(duo)晶硅(gui)(gui)，期限2022-2026年，預計銷(xiao)(xiao)售金額(e)385億。兩個(ge)月(yue)(yue)通威已簽4份(fen)大單(dan)，累計銷(xiao)(xiao)售金額(e)超(chao)2000億。

見智(zhi)研(yan)究(jiu)認為，從通威上半年亮眼的業績可(ke)以看出，今年硅料能再(zai)創(chuang)佳(jia)績超預期(qi)大(da)概率無懸念，下(xia)游頻繁鎖單，只要需求不(bu)萎縮，硅料年內仍將貢獻(xian)很好的超額利潤。

電池片價(jia)格跟漲，盈利有所修復

近(jin)期硅(gui)料提(ti)價(jia)(jia)(jia)(jia)后(hou)，硅(gui)片雙龍頭也(ye)(ye)(ye)開始紛紛上(shang)調(diao)了硅(gui)片價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)。7月1日，通(tong)威(wei)官方也(ye)(ye)(ye)更新電(dian)(dian)池(chi)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)，166、182、210分別報價(jia)(jia)(jia)(jia)為(wei)(wei)1.24、1.26、1.23元/W，相對(dui)于6月17日分別上(shang)漲6%、5%、4%。可(ke)以說，通(tong)威(wei)電(dian)(dian)池(chi)提(ti)價(jia)(jia)(jia)(jia)也(ye)(ye)(ye)在預(yu)期之(zhi)內，提(ti)價(jia)(jia)(jia)(jia)后(hou)，可(ke)以更好的(de)傳導成本壓力。根據通(tong)威(wei)業(ye)(ye)績預(yu)增說明，上(shang)半(ban)年電(dian)(dian)池(chi)大(da)尺(chi)寸占(zhan)比提(ti)升(sheng)，盈利顯著(zhu)修復(fu)。見智(zhi)研究認為(wei)(wei)，電(dian)(dian)池(chi)業(ye)(ye)務雖(sui)然不及硅(gui)料利潤豐(feng)厚，但隨著(zhu)電(dian)(dian)池(chi)跟硅(gui)料漲價(jia)(jia)(jia)(jia)，盈利能力較去年有更多的(de)修復(fu)空間。

整(zheng)體而言，見智研究認為(wei)，通威半年(nian)業(ye)績再超預(yu)期，側(ce)面(mian)反應(ying)無論市場此前對硅(gui)料(liao)的(de)價格看法(fa)如何，眼(yan)見為(wei)實(shi)，硅(gui)料(liao)仍(reng)是年(nian)內最強賽道，硅(gui)料(liao)供給(gei)緊(jin)平衡的(de)情況下，利潤仍(reng)會向緊(jin)缺環節集中。