2015-2021年，中國雙酚A產(chan)(chan)(chan)(chan)量不斷(duan)(duan)增長，發(fa)展較為穩(wen)定。2021年(nian)(nian)中(zhong)國(guo)雙(shuang)(shuang)酚(fen)A產(chan)(chan)(chan)(chan)量有望達到170萬噸左右，雙(shuang)(shuang)酚(fen)A各(ge)大裝置(zhi)綜合開工率約為77%，處于較高水平。預計(ji)(ji)2022年(nian)(nian)開始，隨(sui)著在建雙(shuang)(shuang)酚(fen)A裝置(zhi)的(de)陸續投產(chan)(chan)(chan)(chan)，全(quan)年(nian)(nian)產(chan)(chan)(chan)(chan)量有望逐(zhu)步提升(sheng)。2016-2020年(nian)(nian)我國(guo)雙(shuang)(shuang)酚(fen)A進口緩慢增長，雙(shuang)(shuang)酚(fen)A的(de)進口依存(cun)度(du)接近(jin)30%。預計(ji)(ji)未來(lai)隨(sui)著國(guo)內產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)的(de)大幅提升(sheng)，雙(shuang)(shuang)酚(fen)A的(de)進口依存(cun)度(du)有望不斷(duan)(duan)下降。

雙酚A下(xia)游(you)需(xu)(xu)求(qiu)結構集中，主要用來做(zuo)PC和(he)環氧樹脂，幾乎(hu)各占一半(ban)比例。2021年預計雙酚A表觀消費量219萬噸左右，同比2020年增長2%。未來隨著(zhu)下(xia)游(you)PC和(he)環氧樹脂新增裝置的(de)陸續(xu)投產(chan)，雙酚A需(xu)(xu)求(qiu)有望大幅提升。

PC新(xin)增產能較多(duo)，拉動雙酚(fen)A需求(qiu)(qiu)增長。我國(guo)是聚碳酸酯(zhi)進口國(guo)，進口替(ti)代需求(qiu)(qiu)迫切。根據百川盈孚統計(ji)，2020年我國(guo)PC產量(liang)(liang)81.9萬(wan)(wan)噸，同比(bi)降(jiang)低19.6%，進口量(liang)(liang)為163萬(wan)(wan)噸，同比(bi)增長1.9%，出口量(liang)(liang)約25.1萬(wan)(wan)噸，表觀(guan)消費量(liang)(liang)為219.8萬(wan)(wan)噸，同比(bi)降(jiang)低7.0%，自給率只有37.3%，我國(guo)PC的(de)進口需求(qiu)(qiu)迫切。

2021年1-10月份，我國PC產量70.26萬噸，同比降低0.38%，國內PC進口108.8萬噸，同比降低10.0%，出口25.4萬噸，同比增加41.1%，隨著我國PC新產能陸續投產，進口依存度有望持續提升。
風電行業、電子材料等行業帶動環氧樹脂持續擴張。國內環氧樹脂主要應用領域是涂料、復合材料、電子電器和膠黏劑等行業，近年來各部分的應用比例基本維持穩定，占比分別為35%、30%、26%和9%。
預計未來5年，在環氧樹脂眾多的下游應用領域中，復合材料和基本建設用環氧樹脂，將會成為支撐環氧樹脂產量增速的主要領域。風電需求不斷加大，高鐵、高速公路以及城市化發展建設中的地鐵及機場建設和維修，都將推動環氧樹脂的發展。特別是隨著“一帶一路”的推進，將極大地提高環氧樹脂需求。

PCB行(xing)業是環(huan)氧樹脂(zhi)在電(dian)(dian)子(zi)電(dian)(dian)氣領域中的(de)(de)(de)(de)主(zhu)要下游(you)應用，PCB的(de)(de)(de)(de)核(he)心(xin)材(cai)料為(wei)覆銅板(ban)(ban)，環(huan)氧樹脂(zhi)約(yue)占覆銅板(ban)(ban)中成(cheng)本的(de)(de)(de)(de)15%。隨著大數據、物聯網、人工(gong)智(zhi)能、5G等新一(yi)代信(xin)息技術的(de)(de)(de)(de)快速演進(jin)，作為(wei)電(dian)(dian)子(zi)工(gong)業的(de)(de)(de)(de)基礎(chu)材(cai)料，預計覆銅板(ban)(ban)的(de)(de)(de)(de)需(xu)求量和增長率將會呈(cheng)逐年擴大的(de)(de)(de)(de)趨勢。

雙酚A正處在高景氣周期，我們假設雙酚A下游需求按期投產，目前雙酚A下游環氧樹脂有154萬噸在建產能，PC有142.5萬噸在建產能，這些產能都在未來的2-3年內投產，對于雙酚A的需求有強勁的拉動。供給方面，雙酚A自身供給維持合理增長，目前雙酚A在建產能有283萬噸，這些產能在2-3年內均投產完畢，此后行業增長主要以一體化發展為主，單套裝置單獨投產的情況減少，行業增速下降至合理水平。
預計21-23年，雙酚A表觀消費量達到223/302/416萬(wan)噸，產(chan)量達到173/234/332萬(wan)噸，存在比(bi)較明顯的(de)供需缺口。